周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么rong>科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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