金融界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新办今日上午举(jǔ)行4月(yuè)份国民(mín)经济(jì)运行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原(yuán)因有(yǒu)哪些？国(guó)家统(tǒng)计(jì)局如何看(kàn)待未来(lái)的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发(fā)言(yán)人、国民(mín)经济综合统计司(sī)司长付凌晖回(huí)应称，当前(qián)价(jià)格(gé)低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存(cún)在通缩，总(zǒng)的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是(shì)回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个(gè)月回落了0.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，CPI走低主(zhǔ)要是(shì)一些阶段(duàn)性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市(shì)场价格有所(suǒ)回落(luò)。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进入(rù)4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入淡季(jì)，猪肉价格下(xià)行，也带动了(le)食品价格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能(néng)源价格降幅(fú)扩大(dà)。今年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球(qiú)能(néng)源价格总体上趋于回落(luò)，对国内居(jū)民(mín)消(xiāo)费汽柴油价格输出(chū)型影响显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用(yòng)消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今(jīn)年(nián)以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影响，国六B的排放标准在今年7月份切(qiè)换，车企降价促销力度加大(dà)，带(dài)动(dòng)了价格的下行。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价格环比(bǐ)还在下降。

　　四是上(shàng)年同(tóng)期对(duì)比(bǐ)基数走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进入(rù)到上涨周期等因素的影响，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情(qíng)影(yǐng)响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这(zhè)些因(yīn)素共同(tóng)影(yǐng)响下，去年4月份(fèn)CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出(chū)，在价格(gé)中食品和能源(yuán)由于受(shòu)到短(duǎn)期因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的状(zhuàng)况(kuàng)，更重要(yào)的还要(yào)看核心CPI。从核(hé)心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总(zǒng)体保持基蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从(cóng)核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求(qiú)仍在恢(huī)复(fù)中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表示，随着经(jīng)济(jì)社会(huì)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，服(fú)务需求(qiú)稳步扩大，旅游(yóu)、交通(tōng)、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨幅有所扩(kuò)大。4月份(fèn)，服务价格(gé)同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服(fú)务(wù)消费需求带(dài)动增(zēng)强，价格(gé)回升(shēng)也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到(dào)合理(lǐ)的(de)水平。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入(rù)性(xìng)因(yīn)素影响。我(wǒ)国部分大宗商(shāng)品价格(gé)与(yǔ)国际(jì)市(shì)场联系比较紧密，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)世界(jiè)经济恢复乏力影(yǐng)响，国际(jì)大宗商品(pǐn)价格走低、国内石油、有色(sè)价格(gé)出现下(xià)降，4月份石油和天然气(qì)开采业价格下(xià)降(jiàng)16.3％，化学原料(liào)和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行(xíng)业市(shì)场(chǎng)需求不足。经济恢复(fù)常态化运行以后，部分行业产能供(gōng)给充裕，但市(shì)场需求相对(duì)不足，价格有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继续释放，进口持(chí)续(xù)增加，而(ér)电(diàn)煤需求季节性减少，市场进入淡季，价(jià)格降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材(cái)产能比(bǐ)较(jiào)充足，而市场(chǎng)需求还(hái)在恢复中，价格(gé)出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工(gōng)业(yè)价(jià)格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变(biàn)动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月(yuè)份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性(xìng)影响还会持(chí)续，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢(huī)复中，部(bù)分工业品(pǐn)价格短期下(xià)行情况(kuàng)还(hái)会延续(xù)。但是(shì)随着国内(nèi)经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步(bù)回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我(wǒ)国经济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天(tiān)央行发布的一季度(dù)货币政策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年(nián)均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落(luò)，主要与供需(xū)恢复时(shí)间差和基数(shù)效应有关。我国经济(jì)运行(xíng)开局(jú)良好，同(tóng)时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常(cháng)增(zēng)长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳(wěn)经济一(yī)揽(lǎn)子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保持(chí)在较高景气区间；农副(fù)产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供(gōng)应充(chōng)足(zú)。

　　二是需求复(fù)苏偏慢(màn)。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环节本(běn)身有(yǒu)个过程，加之(zhī)疫(yì)情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)向消费的转化受(shòu)收入(rù)分配分化、收入预期不稳等制约，特(tè)别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求(qiú)偏弱。近期(qī)居(jū)民(mín)出现提(tí)前(qián)还贷现象，也一定程度影响当(dāng)期(qī)消费。

　　三(sān)是(shì)基(jī)数效应明(míng)显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大(dà)关，今年以来(lái)已回落至(zhì)80美元附近，带动(dòng)CPI交通工具燃(rán)料(liào)和居(jū)住水电燃料的同比增(zēng)速走(zǒu)低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年也存(cún)在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存(cún)在明显(xiǎn)基数效应，去年(nián)二季(jì)度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作(zuò)用下今年(nián)二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高(gāo)基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但(dàn)要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分(fēn)作(zuò)用(yòng)，经济(jì)内生动力也(yě)在增强，供需缺(quē)口有望趋于弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中枢可能(néng)温(wēn)和抬(tái)升，年末(mò)可能(néng)回(huí)升至近年均(jūn)值水平(píng)附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应(yīng)量(liàng)也具有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物(wù)价(jià)仍(réng)在温和(hé)上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本(běn)平(píng)衡，货币条件合理适度，居民预期稳定(dìng)，不(bù)存在(zài)长(zhǎng)期通(tōng)缩(s蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗uō)或通胀的(de)基(jī)础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论？通缩是个(gè)伪命题(tí)，担(dān)忧大可不必

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期波动的滞后指(zhǐ)标，不能(néng)仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期(qī)性波动(dòng)主要由(yóu)需求(qiú)驱(qū)动，物价(jià)跟随需求变(biàn)化而变化(huà)，使(shǐ)得物价(jià)变(biàn)化滞(zhì)后经济1-2季(jì)度(dù)左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始修复(fù)，对价格的提振尚不明显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持(chí)续修复，显示经济处于(yú)复苏(sū)初期。以(yǐ)企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期资金来源(yuán)刻画的有(yǒu)效社融(róng)增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经济2个季度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来物价的回(huí)落(luò)，受基数、供给和(hé)外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下(xià)活动(dòng)相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求支撑增(zēng)强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前(qián)后开(kāi)始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资(zī)金存(cún)在一定空转较为常见(jiàn)。经(jīng)验显示，资(zī)金空转多发生在(zài)经济回(huí)落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来也有类似特征；有所不同的是(shì)，当前(qián)资金(jīn)多(duō)滞留在(zài)银行体系、而不是(shì)非(fēi)银金融机(jī)构，与居民(mín)理(lǐ)财(cái)回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长(zhǎng)思(sī)路不(bù)同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不(bù)同过(guò)往，企业有效信用(yòng)派生自去年9月(yuè)以来(lái)持续(xù)改善(shàn)，而(ér)房地产相关融资(zī)拖累总(zǒng)体信用派生(shēng)。传(chuán)统周期下，信用(yòng)扩(kuò)张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相较之下，本轮信用修(xiū)复主要靠(kào)企业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去年(nián)9月开始持续回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回落。

　　本轮信(xìn)用(yòng)派生带来的经(jīng)济效应(yīng)不同过往，有(yǒu)效信用派生(shēng)对(duì)企业行为的支持(chí)已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年(nián)3季度以来，资(zī)金(jīn)加速(sù)流向制造业，而房(fáng)地(dì)产(chǎn)相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制(zhì)造业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随(suí)融资的持(chí)续改善(shàn)，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低了(le)信(xìn)用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度(dù)渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫(yì)后(hòu)“疤痕效应”的(de)存在(zài)，使(shǐ)得(dé)大家容易产生悲观情绪。疫情政策(cè)调(diào)整，放大了“春(chūn)节效应”带来(lái)的经济波(bō)动，部分高频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月(yuè)底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观(guān)数据屡超预(yù)期的同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修(xiū)复已(yǐ)然开始，消(xiāo)费动能或被(bèi)低估，前半程(chéng)靠(kào)居民出(chū)行(xíng)和企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能力(lì)的(de)恢复。出(chū)行意愿(yuàn)的持(chí)续(xù)改善、企(qǐ)业经营活动正常(cháng)化等，皆(jiē)指向场景恢(huī)复带来的消费修复(fù)持续(xù)性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零售、住宿餐(cān)饮(yǐn)等服务业(yè)，及稳(wěn)增长相关行业招工需(xū)求在逐步(bù)修复(fù)，有助于(yú)推动收(shōu)入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信(xìn)号(hào)也在累积(jī)。地产大周期(qī)向下(xià)已(yǐ)是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会弱于传统周(zhōu)期；但小周(zhōu)期(qī)超调后(hòu)的修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能(néng)级城市地(dì)产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地区棚改加码(mǎ)（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利于(yú)稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗