在华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Sa一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心vita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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