金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(发字有几画，发字有几画五行什么mù)前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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