近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资(zī)本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的(de)企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市(shì)的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合(hé)一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明(míng)显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人(rén)高承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市(shì)场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底(dǐ)线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆(bào)款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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