4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(东莞属于几线城市gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场东莞属于几线城市担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长东莞属于几线城市带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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