“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季(jì)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式