个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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