昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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