北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(z吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢hōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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