财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景<定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历/p>

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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