随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　<42周是几个月，42周是几个月保质期strong>“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　42周是几个月，42周是几个月保质期 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160620046.png">

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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