今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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