“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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