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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思rong>

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行(xíng)业(yè)的(de)任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和(hé)当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导作用。