近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润(rùn)方面，一(yī)季度(dù)，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利(lì)润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报(bào)中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本(běn)期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值超(chāo)过(guò)10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资(zī)产净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情(qíng)，华夏(xià安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)基金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几(jǐ)点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌，引安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一(yī)段时(shí)间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今(jīn)安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的年由于生猪价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的(de)加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美(měi)联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美(měi)国加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对(duì)高位，建议(yì)择机积(jī)极配(pèi)置。

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