周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zh自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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