金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人n是什么化学元素，n是什么化学元素符号民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(cn是什么化学元素，n是什么化学元素符号hēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账n是什么化学元素，n是什么化学元素符号户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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