用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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