大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜2023年石油会暴涨吗，今日油价格表利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资产中2023年石油会暴涨吗，今日油价格表寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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