4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为79如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗4.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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