北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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