财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数的(de)领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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