金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者等(d江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句ěng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(b江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句ěi)向互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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