今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

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　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cón珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄g)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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