北京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注(zhù几十块钱的阿富汗玉是真的吗)的4月(yuè)美(měi)国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预(yù)期(qī)的(de)18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失(shī)业率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利好的(de)是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月(yuè)非农(nóng)数据(jù)均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承压的美国地区银(yín)行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业(yè)的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利(lì)的发展，为(wèi)就业人数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳(láo)动力(lì)市场数(shù)据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近几周的首次(cì)申请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让(ràng)市场对于下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策放(fàng)松(sōng几十块钱的阿富汗玉是真的吗)进程有所改变，进(jìn)而对商品的(de)流(liú)动(dòng)性溢价(jià)部分有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进，后市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数(shù)超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分析师(s几十块钱的阿富汗玉是真的吗hī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)叠加市场预期(qī)美联储年(nián)内(nèi)或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就(jiù)业数(shù)据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线(xiàn)大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期(qī)的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希(xī)望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据和时薪(xīn)增速全(quán)面超预期(qī)，表明(míng)美国(guó)当前(qián)劳动力(lì)市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味着(zhe)美联储可能会在较长时间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强于(yú)预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数(shù)和(hé)美(měi)债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美(měi)联储停(tíng)止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失(shī)业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息(xī)，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息(xī)仍有(yǒu)时(shí)间，美联储表示(shì)美(měi)国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银(yín)行宣(xuān)布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款仍在持(chí)续(xù)流出(chū)使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度(dù)实(shí)际GDP年化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的(de)韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负(fù)增(zēng)长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承(chéng)压，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需(xū)求(qiú)下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量(liàng)的(de)减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年(nián)白(bái)银(yín)实物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息前已经被充(chōng)分计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温，预(yù)计(jì)美联储下半年(nián)大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后(hòu)转降息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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