北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小(xiǎo)时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个(gè)月(yuè)略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国(guó)劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的非农(nóng)数据(jù)远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和(hé)金融(róng)行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断(duàn)下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过(guò)了信贷(dài)紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会和(hé)劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了(le)与其他(tā)劳(láo)动力市场数(shù)据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导贵(guì)金属步(bù)入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于(yú)其金(jīn)融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美(měi)联储最后一次加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联(lián)储议息(xī)会议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政(zhèng)策(cè)利(lì)率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后(hòu)声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密(mì)切关注(zhù)未来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加(jiā)息需(xū)要看到(dào)通(tōng)胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美(měi)国(guó)银行业风波持续(xù)发(fā)酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超(chāo)预(yù)期，美债(zhài)收(shōu)益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美(měi)联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市场并不配合，美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时(shí)间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国非农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)美联(lián)储可(kě)能(néng)会在较长时间(jiān)内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短(duǎn)期(qī)提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货(huò)币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一段时间，失业率继(jì)续走(zǒu)低，但美联(lián)储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵金属则在鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价(jià)格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉(lā)动上(shàng)升(shēng)反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美(měi)元指数将持续承(chéng)压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历(lì)史新高，长线可(kě)维持逢低买入(rù)配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白(bái)银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的需求(qiú)实(shí)际(jì)上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全(quán)球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了(le)这(zhè)一鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金(jīn)投(tóu)资(zī)需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和(hé)硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需(xū)求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价(jià)大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议(yì)息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具(jù)有(yǒu)较高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于(yú)美联储最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从这个(gè)角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢(huī)复上行(xíng)趋(qū)势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市(shì)场(chǎng)产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀(pān)高(gāo)的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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