北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(ā维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次i)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低5维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次0％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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