4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(一里地等于多少米 一里地等于多少公里dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(一里地等于多少米 一里地等于多少公里mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá一里地等于多少米 一里地等于多少公里)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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