4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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