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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作1雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间5日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费(fèi)和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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