随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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