“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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