用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端E水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字RP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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