财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美(měiknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌know过去分词是什么写，know过去分词是什么词尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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