近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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