金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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