财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一(yī)个重要(yào)问题平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投(t平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思óu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiā平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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