“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续(xù)脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点tí)供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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