编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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