尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(n六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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