4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期(q希望的拼音是什么ī)对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)希望的拼音是什么求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升希望的拼音是什么。

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