美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(g一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们(men)在银行(xíng)或(huò)其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获(huò)得动能(néng一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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