本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺(yì)，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能(néng)第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路产业发展(zhǎn)规划(huà)及“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国(guó)际知名企(qǐ)业合作设(shè)立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动(dòng)芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠(kào)收入和产品(pǐn)价(jià)格上(shàng)涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了(le)业绩(jì)最好的时(shí)候(hòu)上市(shì)，此后(hòu)走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科(kē)以神(shén)经(jīng)学科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医疗(liáo)服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外(wài)科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模(mó)头产品的设计、研发和生产及涂布技术(shù)产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核(hé)心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节(jié)，目的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电(diàn)池涂布、半导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂(tú)布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆(bào)发，22年业绩更进一步(bù)，但行(xíng)业基(jī)本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只是生产(chǎn)过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块封装的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供一站式代工解决方(fāng)案(àn)，为功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领(lǐng)域的半导体(tǐ)产品(pǐn)公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处于规模(mó)扩张阶段(duàn)，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大(dà)幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出(chū)头了（资本支出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会(huì)转为(wèi)盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利(lì)润的公(gōng)司大得多，且公司(sī)过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料印染加工的(de)化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等(děng)。

　　传统染(rǎn)料(liào)公司(sī)，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利(lì)润只有19年(nián)的一半都不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气(qì)度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于2003年，自(zì)设立以来(lái)，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与后(hòu)市场服务领域，为(wèi)客户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面(miàn)向(xiàng)汽车(chē)行业(yè)的整车厂、经销商、服务(wù)站等客户(hù)，提(tí)供营销与后(hòu)市场(chǎng)服(fú)务领(lǐng)域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司(sī)分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均(jūn)保(bǎo)有量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很(hěn)差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术服务(wù)及地(dì)理(lǐ)信息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技术服务占主营业务收入(rù)比重超过(guò)80％，是公司主要收(shōu)入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要(yào)系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询(xún)公司(sī)，主要是(shì)电力工程技术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企(qǐ)业(yè)，设备施(shī)工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物(wù)联网等领域(yù)提供射(shè)频前端(duān)的芯片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全(quán)套射(shè)频前端芯片设计能力和集(jí)成化模(mó)组研(yán)发能(néng)力，技(jì)术(shù)体系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设计能力(lì)为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下(xià)游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货(三万日元等于多少人民币多少huò)大幅(fú)增长，亏损不(bù)断扩大(dà)，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技(jì)术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没(méi)有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透(tòu)明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在无(wú)法(fǎ)判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂三万日元等于多少人民币多少助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联(lián)网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关(guān)场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解(jiě)决方(fāng)案，并根据(jù)客(kè)户需(xū)求提供定制化的运营支(zhī)撑服务及技术(shù)服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的(de)综合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获得购(gòu)销(xiāo)差价(jià)或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖(mài)流量的公司，主要是卖视(shì)频会(huì)员(yuán)和其他(tā)通用流量(liàng)，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网流量(liàng)已经见顶，大互联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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