自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改(gǎi)颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基(jī)本看(kàn)法。多数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。他(tā)认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直(zhí)言客(kè)观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业(yè)三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该(gāi)基金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡(héng)。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要(yào)大量的(de)行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机(jī)会(huì)时全(quán)力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的(de)基金经(jīng)理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，易方达(dá)张坤管理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也不(bù)例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明(míng)自己的(de)成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具体行业(yè)和(hé)企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投资者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的重要性可(kě)能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合(hé)回(huí)报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我(wǒ)们(men)会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级的(de)经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构(gòu)建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估值过高(gāo)，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理解企业基本面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对(duì)一家公司(sī)过去和当(dāng)前(qián)的(de)财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能(néng)正确(què)评(píng)判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的(de)经营业绩和(hé)股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路(lù)坚持下(xià)来的(de)重要(yào)因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基金保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想(xiǎng)的(de)原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比(bǐ)，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本(běn)基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此(cǐ)短期内(nèi)市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信(xìn)息的(de)处(chù)理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时(shí)表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息(xī)，但也(yě)让投(tóu)资者担心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来(lái)通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时(shí)愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和(hé)部分国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出(chū)该(gāi)基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可(kě)能(néng)是(shì)一次全(quán)新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以相对合理的价(jià)格(gé)买入预期收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究获(huò)得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的(de)其实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平时的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如(rú)当下(xià)的证券(quàn)市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次(cì)进(jìn)入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外(wài)，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积极的因素正在(zài)发挥(huī)作用(yòng)持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处于(yú)长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终(zhōng)将(jiāng)找(z10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码hǎo)到解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择(zé)承受(shòu)市场波动(dòng)对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精(jīng)确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值(zhí)的(de)实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内(nèi)知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未来(lái)市场，也值得投(tóu)资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配(pèi)置(zhì)没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码的集团(tuán)新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利(lì)率环(huán)境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概(gài)率超预(yù)期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据(jù)分析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产问题不(bù)大，海(hǎi)外央行及时(shí)救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险并存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无(wú)风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī)外(wài)，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在(zài)过去几(jǐ)年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码