在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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