“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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