财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品(p加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一(yī)笔加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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