尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗