4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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